股灾似乎又来了，1月26日股市再次突破前期低点。现在谁还敢言什么“双针探底”，未来会大幅上涨呢?倒是金融大鳄索罗斯比较敢言——中国经济会硬着陆，因此他已经做空中国汇率，买进美债，他认为人民币的汇率在未来几年里还要贬20%以上。对此中国央行一如既往地保持批判态度。孰是孰非?至少现在情形很不利。
中国金融市场屡次动荡，股灾接二连三，企业债务水平上攀到高位，人民币贬值压力剧增，外储急剧缩水。以中国为中心的新一轮金融危机已经近在眼前。
人民币终将贬值，在此情形下金融市场也必定不振。这不在于国家意志，而在于汇率市场的变化 ——美元在加息，而且加息周期还没结束，而人民币却硬挺着不贬值，那么国内货币源源不断地流出，这已经流了快一年了，十二月份外储流失达千亿美元以上。如此洪流下，叫股市上涨?钱从哪儿来?
要股市上涨，人民币先贬值了再说吧。人民币贬值到位，美元流出才会终结。而对外出口才能更活跃，就是经济转暖。预期自然好了。在此之前，先歇歇吧。
问题继续向前追溯，为什么美元会升值，人民币为什么不贬值?先答第一个问题，就是因为全球经济进入寒冬，增长放缓，对货币的需求少了，看石油价格向下突破 30美元就足够了。经济收缩，美元还能继续发行吗?不能了，必须回笼货币。美联储得加息，这样美元就会升值。至于其他货币，好不容易得到贬值机会，如日元欧元，就在搞量化宽松。这样虽然美元也进行过量化宽松，但是相比之下，美元还是对一揽子货币升值。美元流入美国，这抽紧了各国的货币供应。股市么，表现不会太好。
那么人民币应该贬值才对呀，然而从平价购买力上说，人民币还是需要升值。这有点矛盾，而且人民币一直在去美元化，致力于搞出个人民币离岸市场来。那么不贬值才是信誉。中国是上百个国家的第一大贸易国，人民币贬值也一定会对其国经济造成重大冲击，恶化国际贸易形势。为了不让他们经济下滑，包袱全背中国身上，真可谓”负责任的大国“。这样就只好硬挺着。
话说回来，经济下滑与人民币坚挺，本身就是悖论。尤其是经济下滑到三十年来的低位时，要人民币继续坚挺换取离岸市场份额，这就是本末倒置了。现在可以认为，人民币已经到了无需央行刻意管制的时候。当升则升，当贬则贬。市场化的汇率，本身就是双向波动。以前单边升值，政府管制。但现在有了条件，不让双向波动，就是问题了。现在说就是时机成熟了。是否恢复到平价购买力的水平上，这受各国货币政策影响太大，近期来说也不可能，现在放开监管才是王道。
如果全球经济继续下滑，那么美元还可能进一步升值。这样大趋势如果判断错了，外储照现在的流出速度，恐怕也维持不了多长时间。届时再满世界撒钱星辰大海，就没本钱了。这不仅是个中美金融博弈的问题，中国的金融困局，牵动世界的政治经济格局。索罗斯曾败于中国外管局，然而其毕竟是久经沙场，现在他卷土重来，再次唱空，时势不同攻守之势异也，未可轻视。
作者：姜洪智 | 来源：iDoNews专栏
