投资报道

谱润投资总裁周林林:2013年可以“抄底”了

  “我们整个2012年都没有投资。”当被问到2012年投资了哪些典型企业时,上海谱润股权投资管理有限公司(以下简称“谱润投资”)总裁周林林直言。“这一年我非常迷茫,我的工作就是做投资,要求我做投资;但我的理性一直告诉我不要投。”

  谱润投资,原本作为“复星谱润”而被认知。总裁周林林和副总金重仁初涉PE投资领域,是2002年前后,那时复星集团是谱润投资唯一的LP。

  经过德勤会计师事务所审计,算上这部分投资,谱润投资从2003年到2011年,三期基金总投资23个项目共17.7亿元,截至2012年实现11个公司上市,3个通过股权转让退出,内部收益率为年化49%。即使在2003年到2009年中国本土PE投资的黄金时期,这依然是非常闪亮的成绩。

  但到了2012年,周林林不再多说过往业绩,而是庆幸自己2011年5月开始,就察觉到宏观经济的下滑趋势,因而2012年过得并不难受。他从2011年下半年开始放慢了投资节奏,并发短信向他的LP(有限合伙人)和所投企业提示风险,表示“现金为王”。

  2012年二季度,PE业内认识开始分外关注宏观经济与消费下滑。谱润投资的一位LP私下表示,周林林在2011年就已经看到这一点,并称赞“周总把握宏观经济节奏有一套”。

  周林林介绍:“为什么我去年5月份,就觉察到经济要下滑?因为我认识的企业家普遍说感觉到一种危机,而且比2008年更严重。我们每天在跟各行业的企业接触,很多结论是将他们的信息汇总,再加上我们对宏观经济规律的判断。尤其是我们已经投资的企业家,我们的LP很多也是企业家,他们会告诉我企业的真实情况,他们自身行业的情况。这样我就有经济前瞻性的数据。”

  谱润投资的谨慎,主要在投资之前;投资之后,谱润投资还是颇为与所投资企业同舟共济。典型表现是,周林林声称投资企业时,几乎不设对赌回购条款。“因为不是企业家告诉我他这个企业能赚多少钱,而是我们经过尽调后相信这个企业能赚这么多钱,我们才投资。”

  谱润投资投的望湘园董事长柳智、前述广东企业家都说谱润的条款中,确实没有对赌回购条款。

  因此,相对来说,谱润投资永远都不是出价最高的投资机构 。

  金重仁曾认为,控制入股价,主要目的不是为了做高日后回报倍数,但可以控制风险。因为回报倍数取决于“投资企业的利润增长,以及因为这一增长,资本市场给出的高市盈率估值”,这里是个乘数效应。

  而在周林林看来,控制入股价,是包含在“把握好节奏”中的。

  在他眼里,投资有两大关键:“把握好企业,把握好节奏。”对前者,他的法宝是一整套尽调企业的流程;对后者,是把握宏观经济和所在行业周期,控制入股价包含在其中。

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