寒冬已至，许多PE机构募资的业务员都忙着与过去曾打过交道的老板们联系，希望在年内顺利的完成考核指标。不过，越来越多的PE业务员已经意识到，现在他们所要面对的不仅仅是来自同行间的竞争，因为PE母基金(以下简称PE-FOF)的出现，正威胁着他们的客户资源。
2012年8月，杭州市金融投资集团与机构合作发起设立一项合伙制形式母基金，首期规模10亿元人民币。而此前的5月，鼎晟天平的第三期PE-FOF也完成了首期封闭。除此之外其他PE-FOF也跃跃欲试。
“在欧美等国，PE行业所募集的资金50%左右来自于PE-FOF。而我国这个数字只有2%左右。”紫马投资基金管理有限公司创始合伙人兼总裁唐学庆告诉《英才》记者。
作为舶来品的PE-FOF在国内究竟是如何发展起来的?与传统的PE相比，FOF究竟是如何运作的?
两头受欢迎
早在2010年，国开金融有限责任公司和苏州创业投资集团联手发起设立“国创母基金”，总规模达600亿元，其募资对象主要是全国社保基金和大型保险机构。作为一家具有国企背景的FOF，体量庞大的“国创母基金”在行业内始终保持着“领头羊”的地位，但是国企的背景也让其在市场化的路上有所受限。
“因为其国企背景，与民企FOF的运作机制有很大的不同。国创母基金在做二次投资时，由于涉及到国有资产的招、拍、挂等问题，程序相当繁琐。”一位PE-FOF行业资深人士告诉《英才》记者，PE-FOF的投资方式主要包括一次投资(投资于新发基金)、二次投资(接受过去LP转让份额)和联合投资(与被投PE共同投资某一项目)。
随着国创母基金的成立，几只来自民间资本的PE-FOF相继成立。股票二级市场的一路低迷，更是为母基金的产生提供了一个有利的条件。
“二级市场不好，许多基金的投资组合都出现了问题。”鼎晟天平投资有限公司投资总监刘强对《英才》记者表示，由于投资失误或者人员变动等原因，单只基金容易给LP带来的损失风险，可以通过FOF对不同基金出资份额的配比达到有效的化解。
据了解，PE-FOF在运作过程中通过资产再组合，选择不同的PE基金与项目，来达到帮助中小投资人有效分散PE投资风险的目的。同时FOF的出现也极大的降低了单个自然人出资门槛要求，形成“集腋成裘”的效果。
“有钱没渠道，有渠道没钱的投资人都能通过FOF来实现投资私募股权市场。”唐学庆对《英才》记者表示，“有钱有渠道的高净值人群也可以通过我们来分散投资风险”。
同时作为私募股权机构的资金管理人，母基金的出现也很大程度上为他们排解了募资的忧虑。因为，大多数散户投资人都是不太受欢迎，他们不理解投资程序和方法而一味追求短期利益，从而影响到基金经理的投资进程和发挥。
由于专业化的背景，FOF更加了解PE机构的操作流程与行业现状，FOF以LP的身份去与普通PE机构的资金管理人谈论业务时，效率更为明显。而且，相比其他的自然人LP，FOF对于被投资的PE机构有着更强的粘合度，更容易连续地为PE机构进行融资。
