作者：微温
审校：周鹤翔
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
这是长城汽车（601633.HK）2019年的真实写照。
长城汽车2019年国内市场销量定格在了1060298辆，同比增长0.69%，连续四年实现销量突破100万辆大关，跑赢行业。
其实，有关长城汽车的2019年总销量业绩是值得肯定的，但从资本市场和行业走向来看，长城汽车依旧存在业绩下滑的可能。
数据显示，2019年1-9月，长城汽车实现营业总收入625.78亿元，同比下降6.10%；实现归属上市公司股东的净利润为29.17亿元，同比下降25.70%；基本每股收益为0.31964元。
不仅如此，在2020年1月10日晚，长城汽车披露产销快报显示，2019年12月份总计生产12.18万辆，同比下降10.26%；12月份累计销量10.60万辆，同比下滑20.77%。产销量继2019年11月份之后，又一次呈两位数下滑。
以此可见，长城汽车的2019年总销量或来自该年初的强力表现，压过了在第四季度业绩遇冷。但从资本市场的角度来看，前三季度的业绩下滑加上目前的第四季度销量表现，恐怕该企业的2019年业绩不会太好。
新车销量渐热，旧车销量渐冷
旧人不及新人笑，用来描述长城汽车的销量品牌分布是合适的。
公开数据显示，长城汽车哈弗品牌12月份累计销售7.83万辆，同比下滑27.13%；WEY品牌12月份累计销售0.93万辆，同比下滑19.89%，欧拉系列12月份累计销售2653辆，同比上升151.47%。
至于2019年新上市的长城炮，在12月份持续保持开门红，单月累计销售7020辆，业绩表现优秀，而老款长城C30则成最大败笔，12月仅仅售出72辆，11月份更是仅售出20辆。
同样的数据表现在10月份也十分明显，据长城汽车发布的10月产销量快报显示，哈弗车型除去哈弗M6、哈弗F5外，2019年累计销量皆有下滑；高端品牌WEY除去VV6车型的高光表现外，其余3款车型销量表现不佳，同比下滑都在六成以上。
结合以上信息可以看出，除了长城炮及新能源车型的欧拉汽车之外，无论是高端品牌WEY，还是身为销量主力的哈弗系列，都有着不小的下滑。
业内人士表示，长城汽车的产品就是那几款车型热卖，其他车型表现不佳，而热卖车型之所以热卖，也是性价比表现高。换而言之，长城汽车打造一个好的品牌效应还需要时间。
步子太大 研发推广投入有点多
缺乏好的品牌与技术，或许长城汽车也意识到了这个问题，于是，开始重塑品牌。
事实上，最近几年，长城汽车为解决品牌问题做了不少功夫，其中令人熟知的便是加大研发费投入。
2019年11月24日，据相关媒体透露，长城汽车预计将至未来5年内，投放300亿元的研发费用，去开发智能网联、自动驾驶及四驱系统，且当下已经规划了全球化研发布局。
据GPLP犀牛财经了解，2018年期间，长城汽车的研发费用为17.43亿元，已属于国内行业一线水准。而2017年期间的33.65亿元的研发费用更是令人心惊，比该公司在2019年前三季度盈利的29.17亿还高。
对此，长城汽车技术中心副主任郭岩松表示；“长城一直是一个过度研发投入的一个姿态，来做整体的研发，其最终目的是将智能网联、自动驾驶、四驱系统等技术，往国际水准上提。”
可以说，作为一件自主汽车品牌的制造商，长城汽车自强不息的干劲值得肯定，但随之而来的问题，便是如此研发能撑多久。
2019年12月30日，长城汽车与宝马合资成立的光束汽车近日又取得了新的进展。长城汽车发布《关于光束汽车有限公司取得营业执照的公告》显示，光束汽车有限公司于12月30日收到江苏省张家港市市场监督管理局颁发的营业执照。
营业执照信息显示，光束汽车有限公司为中外合资有限责任公司，法定代表人为赵国庆，注册资本为17亿元人民币，公司地址位于江苏省张家港市张家港经济技术开发区。
此外，长城汽车还在俄罗斯建立图拉工厂，其预计投放的金额也是巨大。
如今再加上长城炮、欧拉及WEY品牌的推广与生产，不难看出长城汽车日后的资金压力将会沉重。
不仅如此，由于研发的高额支出，这增加了短期内的制造成本相对也会增加，这对本就造车毛利率不高的长城汽车造成影响。
据同花顺数据显示，截至2019年6月30日，长城汽车销售整车的毛利率仅为4.96%，远远低于丰田汽车、大众集团这些世界知名整车制造商。
作为一家自主汽车品牌的汽车制造商，长城汽车的干劲是可圈可点的，但当下这种大步前进造成的资金紧张后果，也是潜在风险之一，需要警惕。
