作者：兮木
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
8月26日，贝因美（002570.SZ）发布2020年半年报称，上半年实现营业收入为14.87亿元，同比增加14.78%；实现净利润为4289.62万元，同比增加135.22%，实现扭亏为盈；实现扣非净利润为322.24万元，同比增长102.30%。
图源：贝因美2020年半年度报告
贝因美称，2020上半年营业收入的大幅增长主要得益于管理层持续推进转型，积极拥抱新零售，为渠道赋能。
扭亏为盈的贝因美真的要摆脱亏损了吗？据贝因美年报数据，4年来，贝因美扣非净利润处于亏损状态。2016年，贝因美扣非净亏损额达7.99亿元；2017年，扣非净亏损额为11.39亿元；2018年，扣非净亏损额为2.17 亿元。且因为长期亏损，贝因美被实施了“退市风险警示”特别处理。2019年，扣非净亏损额为1.38 亿元。
对比往年，贝因美2020年上半年的业绩稍有回暖，但政府补助在贝因美业绩中占比依然居高不下。2020年上半年，贝因美净利润为4289.62万元，而计入当期损益的政府补助为1566.92万元，占净利润的36.53%。
此外，贝因美的资产负债率也高于同行业公司。2016-2019年，贝因美资产负债率分别为51.60%、62.76%、63.38%、60.48%；而同期中国飞鹤（06186.HK）的资产负债率分别为49.37%、48.88%、51.19%、43.36%。2020年上半年，贝因美的资产负债率为61.57%，中国飞鹤为36.19%。
2019年，贝因美由“贝因美婴童食品股份有限公司”更名为“贝因美股份有限公司”，在公司名称中去除了“婴童食品”四个字。经营范围新增了技术推广服务、自由房屋租赁等业务。但从2020年半年报数据来看，其主要营收仍来自于奶粉类，占比90.86%。
