作者：璐璐
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7月23日，上交所披露了正荣地产（06158.HK）发债的公告。正荣地产拟发行2020年第一期10亿元公司债券。
来源：正荣地产公告
根据公告，该债券发行总额为不超过10亿元，分为两个品种。债券品种一为4年期，附第2年末发行人调整票面利率选择权和债券持有人回售选择权，票面利率询价区间为4.2%-5.6%。
债券品种二为5年期，附第3年末发行人调整票面利率选择权和债券持有人回售选择权，票面利率询价区间为4.8%-6.2%。
关于筹资用途，正荣地产表示，拟用于偿还公司债券。
值得注意的是，一周前，正荣地产刚分拆物业管理业务正荣服务（06958.HK）赴港上市，募集资金10.72亿港元。
此外，2020年以来，正荣地产已经多次高息发债。
据统计，1月份，正荣地产发行了2.9亿美元的2024年到期的优先票据，年息7.875%；2月19日，正荣地产发行一笔2亿美元2021年到期的优先票据，年息5.6%；5月15日，正荣地产宣布发行2亿美元2024年到期、年息8.35%的优先票据；6月份，正荣地产宣布发行2亿美元2023年到期的优先票据，年息8.3%。
无一例外，发债的用途主要为偿还现有债务。
根据正荣地产2019年财报，2019年末，正荣地产的总负债为1381.59亿元。其中，流动负债964.46亿元，占负债总额比例为69.8%，约为营收规模的3倍。
此外，正荣地产的经营现金流已经出现恶化。2019年，经营现金流净额为-140.64亿元。虽然凭借融资活动，正荣地产产生的现金流量净额为219.73亿元，但这些钱迟早要还。
可见，正荣地产分拆物业上市募资的钱，远远不够其还债，不得不高息发债募资还债。
