微软AI年收入达370亿美元，超六成来自OpenAI

微软AI业务年化收入达370亿美元，同比增长123%，但来自OpenAI的241亿美元占比超65%。剔除OpenAI后，RPO同比增速从84%骤降至25%，核心增长引擎高度集中于单一合作伙伴。微软2026财年资本支出1159亿美元，同比增长79.6%，自由现金流降至670亿美元；Copilot渗透率仅6.7%。2026年股价累计下跌约17%，同期标普500上涨约7%，反映市场对投入回报的担忧。

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