文 | 智能相对论
作者 | 刘敏
不久前，「AI+沉浸式社交」平台Soul App向港交所主板提交上市申请。
这是Soul第四次提交上市申请，对比前几次招股书，我们能很明显地看到Soul在这几年的运营变化，核心数据是收入与盈利的稳定增长——2022年至2024年，Soul的收入复合增长率超过15%；2023年起，Soul实现稳定盈利，2024年全年及2025年前8个月经调整盈利分别为3.37亿元及2.86亿元。对比同行收入下滑、盈利承压的状况，Soul可以称得上是逆势增长。
如果加入Soul的用户数据比较，就会发现其单位用户付费的增长更为惊人。
至8月31日，2025年Soul的平均越活（MAU）在2800万左右，低于2021年的DAU小峰值3320万，也低于2022年的2940万，但其收入却显著增长，用户人均付费即其月ARPU从75.3元涨到了当下的104.4元，增幅近40%。
图注：Soul招股书数据 图源：Soul招股书
这意味着Soul的用户粘性与付费意愿大幅提升，而其主要的付费来源，是多年以来居于Soul收入90%占比的情绪价值服务。更具体来说，是用户付费用以表达自我的虚拟物品与会员体系两部分。同时，AI的发展进一步增强了Soul满足用户情绪需求的能力，「AI辅助聊天」与「AI伴侣」强化了其对独特情绪需求的捕捉与满足，进而从整体上令Soul超越了普遍社交APP的属性，而成为情绪经济的新载体，关于其IPO的解读，也应超越其在社交领域的作用，而着眼于其为情绪经济的又一里程碑。
从创立之初就看上的「孤独」这门生意
当我们回顾Soul的创立历程，其实能发现它最初所做的匿名社交，兴趣联结，本身就是一种「情绪价值」的产物。
在上海浦东滨江大道的Soul总部墙上，「让天下没有孤独的人」几个字赫然在目，这是Soul从创立之初就设下的终极愿景。在当时，陌陌、探探的看脸匹配助长了陌生人社交的整体需求，但通过照片或短视频完成第一印象筛选，又“劝退”了不少人。Soul在此时差异化入局，提出匿名（系统头像）、以兴趣联结的社交，以此强调精神交流。这在当时是一个创举，2019～2020年间，Soul的营收快速翻了6倍，成为社交赛道的当红炸子鸡。
也是在这一时段，情绪经济的快速发展出现端倪。满足消费者对即时愉悦与好奇心追求的盲盒玩具，在2017至2021年间快速爆发，中国市场年复合增长率近130%，并在2021年时快速达到了约97亿元的市场规模。在Soul营收快速增长的同时（2019年），盲盒从潮玩行业内部的细分品类快速崛起，泡泡玛特主打的Labubu IP开始商业化合作，此后几年成为潮玩核心标志。
图注：108万人民币拍落的Labubu雕塑
同一时期，击中用户「情绪+陪伴价值」的宠物经济快速发展，尤其是2015年以后，迅速从几十亿增长到了数千亿规模。2024～2025年数据显示，中国城镇宠物（犬猫）市场规模超过3000亿元，预计到 2027 年突破4000亿元。
盲盒玩具、宠物经济，以及同步兴起的解压玩具、沉浸式剧场、演唱会等一系列关于情绪的消费，在这一时期竞相出现，并形成了整个消费趋势的转向：消费由早期的功能性消费转向情绪/体验性消费，Z世代与年轻人成为主力消费者，并推动原本的小众品类走向千亿市场。
这一切都证明了情绪经济成为当下新的资本风口，而Soul的兴趣社交，也正是踩准了这一风口。
根据Soul的招股书显示，截至2025年8月31日，Soul的累计注册用户数约3.89亿，近8个月日均活跃用户稳定在1100万，其中Z世代用户占比高达78.7%，在国内AI+沉浸式社交平台中位列第一。
用户数广泛和活跃的同时，Soul的用户生态还具备高粘性特点。根据招股书，Soul用户的日均启动次数20.1次，日均使用时长约50分钟，月均三个月用户留存率达80%，在同类产品中属于较高水平。
其收入也随着用户活跃水涨船高：2022年至2024年，Soul App收入分别为16.67亿元（人民币，下同）、18.46亿元及22.11亿元，2025年前8个月收入16.83亿元，2022至2024年收入复合增长率超15%。
图注：中国AI+情绪经济市场规模 图源：Soul招股书
这些数据表明，借着「情绪经济」的东风，Soul近年来在战略上逐渐完成从「规模扩张」向「价值运营」转向，其通过高活跃、高粘性的用户生态，以及持续增长的营收规模，在社交领域验证了「情绪+社交」的可行性，并据此跑出一条可以自我造血、可持续发展的商业路径。
纯粹化情绪价值所带来的超高付费
情绪价值带来的付费能力有多强？我们可以看几个数据：
一个真人等身的Labubu雕像，拍出了108万人民币的高价，价格甚至超过一些近代小古董；
CS2低概率掉落的刀具Karambit，只因其设计有辨识度，有独占的检视动画，（但不影响战斗数值，即不影响功能性），私下交易价格就常年在150万美元，约1亿人民币左右；
退休的中老年人看土味短剧，看出500亿的大市场；昔日大涨的白酒，如今市值却比不过家中的「宠物朋友」。
而对于个体而言，根据《2025 Z 世代情绪消费报告》：超9成年轻人认可情绪价值，近6成年轻人愿意为情绪价值买单，这一比例较2024年上升了16%，并且其中44.8%的青年关注的是「品质升级」，是在情绪驱动下追求更好的体验感。消费能力方面，根据报告，情绪消费的月平均支出为949元，且近1/5的消费者愿意每月在情绪消费上花费2000元以上的份额。
图注：Z时代情绪消费情况 图源：《2025 Z 世代情绪消费报告》
Soul所面对的，就是这样一群年轻、愿意为情绪价值付费的消费者，而Soul将情绪价值抽离场景，做纯粹化表达的策略，又进一步提升了用户付费意愿，带来超高付费。
探寻Soul的社交匹配，能发现其本质上是满足用户“被看到、被理解、被认同、获得陪伴”的需求。
在Soul App上，星球和广场是主要的陌生人建立联系的入口，众多匹配方式对应不同的情感需求。
比如「灵魂匹配」会根据一定标签，如新用户注册时填写的MBTI数据、关于个人兴趣的引力签匹配，借此开启匹配与对话；「语音匹配」侧重声音（声控）；群聊派对会有不同的主题（如「上海一起出去玩」、「上海跨年搭子」等）；再加上广场上的闲聊，矩阵式地满足用户不同的喜好与情绪需求。
更为重要的是，这些交互场景实则都是将情绪纯粹化，用户基于情绪去碰撞，比如新年跨年需要一个搭子，在这种情况下开启的匹配，本身能有一定话题，并可以后续的沟通中获得理解、陪伴、共鸣。同时，因为Soul目前的用户基数大，匹配较为容易，能从较大的数据集内找到匹配的人，用户日均使用时长约50分钟也从侧面佐证了用户能从Soul App上找到兴趣相近的聊伴。
图注：Soul星球入口一览 图源：Soul App截图
而Soul的商业模式，也孕育在这种以兴趣连接的社交方式里。
Soul的情绪价值服务，主要包括两个部分：虚拟物品与会员服务。
具体而言，包括普通虚拟礼物、低价格的基础道具，以及稀有虚拟形象Avatar、身份象征类道具，以及高级的AI滤镜、AI作曲等技术型道具等。前者以低价降低付费门槛，让用户以少量金钱“买个快乐”，后者则是提供一种用户形象升级，塑造一种稀有的数字/形象体验，以其更具溢价的价值，推动用户消费升级。
会员体系上，则主要以「超级星人」为核心，提供身份徽章、专属礼物、访客信息等多种特权和权益，收费标准为单月30元。
在这套体系下，Soul呈现出「低付费率、高ARPU」的特点，这意味着，并不是海量用户小额付费支撑起Soul的整体收入，而是那些核心用户的深度消费带来Soul的收入与盈利的双增。这一特点与情绪经济的特点相符，头部用户为情绪的高额买单会支撑起整个情绪经济生态的持续繁荣。
我们可以看到：Soul的付费率与付费用户月均收入均稳步提升，最新招股书披露的2025年前八个月的ARPU，对比2022年有40%的增幅，而如果将这一时段放到2020年Soul展露锋芒的时期，则会发现其增长从2020年的43.5元增长至2025年8月的104.4元，不到6年，提升约140%。
AI的应用，进一步放大了Soul对用户情绪价值的满足，与商业模式上的吸金。
AI加速的「情绪社交」
2025年，随着AI在大众层面渗透率的提升与技术能力的不断提升，「AI应用爆发」成为行业共识。在这其中，「社交」因高流量、网络效应，以及交互入口等特性，被视为AI时代诞生「Killer App」的重要领域之一。
根据国际市场调研机构GMI的数据，全球社交媒体中的AI市场（含算法、工具及应用层）在2024年达到约27亿美元，预计2025～2034年CAGR约28.1%，到2034年有望达到242亿美元，超过1700亿人民币。这在垂直领域里是相当醒目的数字，而这一增长，主要和AI在内容推荐、自动化工具、用户参与和广告优化等关键业务环节的渗透相关。
Soul对AI的应用，也基本基于这几个方向，更具体而言，是基于兴趣做匹配推荐的灵犀系统、帮助用户提升社交信心的AI聊天助手，以及提供陪伴与情绪价值的AI伴侣。
因Soul上线之初就主打的陌生人兴趣社交，Soul因此没有采用导入通讯录现实关系或LBS的模式，而是尽量将匹配交予算法。此前，Soul曾推出基于数据和算法的智能推荐系统——灵犀（基于平台用户站内全场景画像的智能推荐系统），以提高用户建立关系的效率和质量；2022上半年，Soul发布NAWA 引擎，其图像处理和图形渲染技术等能力，可支持平台用户低成本、多样化塑造个人形象及2D/3D社交场景。
这些底层技术的创新，结合平台对内容生态的扶持，促使核心用户对Soul的粘性持续提升。根据车斌在2023年的分享，当时Soul近三千万月活用户中近八成是Z世代，日活用户中53.9%用户会跟其他人产生一对一对话，发消息用户当中，每人每天产生近70条一对一消息，这一切验证了Soul的AI在用户兴趣匹配上的精准程度。
AI聊天助手与AI伴侣，则主要聚焦于降低陌生人社交的门槛与压力，如AI聊天助手在用户不知道聊什么时给予话题选择，AI伴侣则主要聚焦于用户陪伴以及担心负面反馈的情况，此前Soul CTO陶明曾提过一个用户洞察：普通话不标准的人在与一线城市的人交流时可能会感到自卑，AI伴侣就不存在这种情况，其主要提供正向的情绪价值，而不用担心负面反馈。
这种情感陪伴，也是当下人们使用AI的一个典型场景。根据《2025 Z世代AI使用报告》，近4成年轻人每天使用AI产品获得情感陪伴，71.1%的年轻人表示愿意和AI做朋友，建立情感链接。在Soul的AI伴侣界面，头部的AI伴侣粉丝在几十万到一百万不等，虚拟伴侣账号「粘人精」的粉丝数量超过138万。其背后就是对用户被理解的情感共鸣的满足，而市面上暂时并没有其他相似产品，能像Soul的AI伴侣一样，给人相似的情感与社交体验。
图注：Soul 虚拟伴侣界面 图源：Soul App 截图
因此，总的来说，在AI的赋能下，Soul找到一种更为精准、高效的用户匹配方式，以陪伴和积极的用户反馈，降低用户在陌生人社交时的门槛与压力，强化Soul在社交场景AI应用的护城河。从Soul此前的分享来看，借助用户在公域社交场景下（如广场、评论）的真实数据，Soul的AI拟人程度与类真交互方面的表现都较为出色，有助于满足不同用户的独特情绪需求，也有助于此后在社交场景AI领域形成新的增长极。
尾声
这是一个「情绪」的时代，情绪正逐渐超越传统的消费大件，车子、房子，而成为这个时代最贵的东西。
Soul用兴趣社交搭建起了用户与用户之前的情绪链接，用AI与场景，帮孤独的人发出信号，让同频的人及时应答，并以此情绪的满足延伸出广亮的情绪社交付费新模式。
当我们关注陌生人社交模式，大谈能否从中寻找到合适的伴侣时，却似乎忘记了陪伴本身是一种情绪的碰撞与满足。在人人都在谈「情绪价值」的当下，Soul本身的机遇也超越了单一社交，而成为当下年轻人情绪需求得以满足的平台。
*本文图片均来源于网络
